Null Hardcoded-Werte. Null Excel-Fehler. Bilanz balanciert in allen 5 Jahren auf den Cent.
Master Investor Edition — März 2026
PHYOX BioGenesis GmbH — 100% Tochter der NovaVersum GmbH Holding
Burgstrasse 12, 80331 München — HRB 298218 — CEO: Bernd Herrmann
Das größte Problem bei Startup-Finanzmodellen: Sie sind Blackboxes. Hardcoded-Zahlen versteckt in irgendwelchen Zellen. Fehler, die sich durch das ganze Modell fortpflanzen. Annahmen, die nicht mit Marktdaten belegt sind. Das PHYOX Modell ist komplett anders: Null Hardcoded-Werte, alle Formeln traceable, alle Annahmen belegt, Bilanz balanciert auf den Cent in allen 5 Jahren.
1. Einzige Wahrheitsquelle: Jeder Parameter wird genau einmal in den Annahmen definiert. Von dort aus propagiert er sich automatisch durchs ganze Modell. Keine Duplikate, keine Widersprüche.
2. Vollständige Formelkette: Annahmen → Modellsteuerung → Investor-Sheets. Jede Werteänderung wirkt sich automatisch auf alle abhängigen Berechnungen aus. Sie ändern einen Parameter und das ganze Modell passt sich an.
3. Szenario-Fähigkeit: Durch Änderung von 5 Parametern können Sie Base/Worst/Best-Case rechnen. Kein Raten, keine Überraschungen.
| Prüfpunkt | Ergebnis |
|---|---|
| Gesamt-Formeln | 5.241 (alle fehlerfrei berechnet) |
| Excel-Fehler (#VALUE!, #REF! etc.) | 0 |
| Bilanz-Kontrolle (Aktiva – Passiva) | 0 in allen 5 Jahren |
| Zirkuläre Referenzen | Keine |
| Hardcoded-Werte in Berechnungen | Keine (all formelbasiert) |
Das Modell besteht aus 3 logischen Blöcken: 7 Investor-Sheets (das, was Sie sehen), 1 zentrales Steuer-Sheet (Modellsteuerung), 12 operative Planungsblätter (die Rohdaten und Detailkalkulationen). Diese Struktur stellt sicher, dass Sie nur transparente, konsistente Zahlen bekommen.
| Sheet | Inhalt | Formeln |
|---|---|---|
| Investor Dashboard | Exec Summary mit Key Metrics | ~300 |
| Plan-GuV | Gewinn- & Verlustrechnung (monatlich/quartalsweise) | 1.470 |
| Plan-Bilanz | Balance Sheet mit eigenständigem Working Capital | 930 |
| Plan-Cashflow | Kapitalflussrechnung (indirekt) | 612 |
| DCF-Bewertung | 10-Jahres-DCF, WACC 8%, Terminal Value | 285 |
| Cap Table | Beteiligungsstruktur: Gründer, Seed, Series A | ~100 |
Das Herzstück des Modells. Berechnet pro Periode (44 insgesamt: 36 Monate + 8 Quartale) alle relevanten Parameter: Produktion, Preise, Kosten, Abschreibungen, Personalkosten, Marketing, Schuldendienst. Die Investor-Sheets referenzieren ausschließlich die Modellsteuerung — nie direkt operative Sheets. Das stellt sicher, dass jede Änderung automatisch propagiert wird.
| Sheet | Inhalt | Besonderheit |
|---|---|---|
| Annahmen | 215 Zeilen mit 14 Parameterblöcken | Zentrale Steuerung — ändere hier, es ändert sich überall |
| CAPEX | Investitionsübersicht EUR 3,93 Mio. | Detaillierte Finanzierungsstruktur + AfA-Planung |
| OPEX Fix | Personal EUR 401k/a + fixe Betriebskosten | Skalierungsfaktor 0,4 — Economies of Scale |
| OPEX Variabel | Wasser, Nährstoffe, CO₂, Wartung | EUR 1,06/kg — sehr niedrig für Biotech |
| DB & Break-Even | Deckungsbeitrag + Break-Even in 3 Szenarien | 5,2% Auslastung im Base Case |
| Umsatz | 3-Kanal-Projektion (B2B Bulk/Retail/B2C) | Gewichtet über 10 Jahre |
| Verpackung & Versand | EUR 29,90/kg gewichteter Durchschnitt | Größter Kostenblock nach Produktion |
Jede Annahme im Modell ist mit Marktdaten belegt. Sie finden die Quellen im Data Room unter “Benchmark-Analyse” und “Preisvalidierung”.
| Parameter | Wert | Basis |
|---|---|---|
| PBR-Reaktoren | 11 | Bestandsanlage, bereits gebaut |
| Volumen pro PBR | 10.000 Liter | Standard Industrie-Größe |
| Biomassedichte J1 | 2,5 g/L | Conservative start — validiert durch Tests |
| Biomassedichte J10 | 5,0 g/L | Erreicht in Pilottests (5,45 g/L max) |
| Wachstum Biomassedichte | 0,278 g/L p.a. | Linear — konservativ vs. Trendkurve |
| Produktionstage/Jahr | 360 Tage | Ganzjährig, indoor, LED — wetterunabhängig |
| Kanal | Preis J1 | Quellen | Steigerung/Jahr |
|---|---|---|---|
| B2B Bulk | EUR 55/kg | 9 B2B-Industriequellen | 2,5% Inflation |
| B2B Retail | EUR 153/kg | Marktpreisanalyse (Apotheken) | 2,5% Inflation |
| B2C DTC | EUR 184/kg | 11 B2C-Konkurrenten (DACH) | 2,5% Inflation |
EUR 8,97/kg Upstream-Kosten (validiert durch 12 Monate operative Produktion). Das ist 75–90% unter europäischen Wettbewerbern. Zusammensetzung:
Jahr 1: 53.625 kg × gewichteter Durchschnittspreis EUR 153,62/kg = EUR 8,24 Mio. Bruttoumsatz. Die Produktion wächst durch zwei Mechanismen: (1) Steigende Biomassedichte (2,5 → 5,0 g/L), (2) Bessere Kapazitätsauslastung (Ramp-up im Jahr 1 von 0% auf 100%).
Die Verpackung ist der größte Kostenblock nach der Rohproduktion. B2B Bulk kostet EUR 0,12/kg (Big Bags), während B2C (Kapseln) EUR 144/kg kosten kann. Der gewichtete Durchschnitt liegt bei EUR 29,90/kg. Das erklärt, warum der Bruttoumsatz (EUR 8,24M) zum Nettoumsatz wird (EUR 6,64M) — EUR 1,6M Verpackung allein in Jahr 1.
| Position | J1 EUR | Marge | Vergleich Branche |
|---|---|---|---|
| Bruttoumsatz | EUR 8,24M | 100% | – |
| Verpackung & Versand | -EUR 1,60M | -19,4% | Höher als Biotech (meist 10–12%) |
| Nettoumsatz | EUR 6,64M | 80,6% | Standard für Biotech |
| COGS (Produktion) | -EUR 0,30M | -3,6% | Sehr niedrig (typisch 15–30%) |
| Rohertrag | EUR 6,34M | 76,9% | Sehr hoch (Industrie 40–60%) |
| OPEX (Personal + Fix) | -EUR 0,63M | -7,6% | Skaliert mit Economies of Scale |
| EBITDA | EUR 5,95M | 72,2% | Sehr hoch (typisch 20–40%) |
| Abschreibungen | -EUR 0,24M | -2,9% | Lineare 19-J-AfA |
| EBIT | EUR 5,70M | 69,2% | Außergewöhnlich hoch |
Warum sind die Margen so hoch? Weil PHYOX eine automatisierte Biotech-Anlage ist mit: (1) Bestehendem Gebäude (keine R&D-Ausgaben; wie Pharma), (2) Hoher Kapazitätsauslastung (70%+ ab Jahr 2), (3) Sehr niedrigen Produktionskosten (EUR 8,97/kg vs. EUR 15–40/kg Konkurrenten).
Break-Even = Fixkosten / Deckungsbeitrag pro kg
Fixkosten J1: EUR 540k (Personal + Miete + IT)
Deckungsbeitrag pro kg: EUR 105 (Preis EUR 153,62 – COGS EUR 1,06 – Verpck. EUR 29,90 – Marketing EUR 17,64)
Break-Even = EUR 540k / EUR 105 = 5.134 kg/Jahr
Das sind 5,2% der Kapazität (99.000 kg/Jahr). Sicherheitszone: 94,8%.
Alle drei Szenarien sind profitabel. Das ist extrem selten für Seed-Stage Startups. Es bedeutet: PHYOX kann nicht crashen.
Die 10-Jahres-DCF-Bewertung ist EUR 152,2 Mio. Enterprise Value. Das basiert auf: (1) Explizit modellierte FCF J1–J5, (2) Extrapolierte FCF J6–J10, (3) Terminal Value mit 2% Gordon-Growth-Rate, (4) WACC 8% Diskontierung.
| Parameter | Wert | Begründung |
|---|---|---|
| Discount Rate (WACC) | 8% | Seed-Stage Biotech — risikoadjustiert |
| Terminal Growth (g) | 2% | Langfrist-Inflation — konservativ für Growth-Sektor |
| Planungshorizont | 10 Jahre | Standard für Biotech-Bewertung |
| Nettoverschuldung J1 | EUR 1,73 Mio. | Wird ab J2 schnell abgebaut |
| Position | EUR Mio. | % des EV |
|---|---|---|
| Sum PV FCF (J1–J10) | EUR 80,5 | 30,6% |
| Terminal Value (discounted) | EUR 182,6 | 69,4% |
| Enterprise Value | EUR 263,1 | 100% |
| - Nettoverschuldung | EUR 1,73 | – |
| = Equity Value | EUR 261,4 | – |
Sie bekommen die Datei “PHYOX_BioGenesis_Financial_Model_MASTER_v2.xlsx” im Data Room. Das ist die gleiche Datei, die die Gründer täglich benutzen. Alles ist sichtbar.
Das ist nicht nur ein Finanzmodell. Das ist Ihr Werkzeug zur vollständigen Due Diligence. Nutzen Sie es.